桥水高管:当前美国市场定价是在预期“奇迹情景”发生

桥水高管:当前美国市场定价是在预期“奇迹情景”发生

桥水负责可持续发展的联席首席投资官Karniol-Tambour周四在接受彭博电视采访时表示,当前股票和债券市场正在押注一个“奇迹情景”,即美联储提高利率以对抗通胀,而经济仍在继续扩张。如果你回顾历史,这看起来相当不太可能。

Tambour表示,当前的经济和金融状况与1970年代的情况相似,当时高通胀伴随着地缘政治冲击。

Tambour建议投资者在当前形势下购买美国国债通胀保值证券(TIPS)和大宗商品,以对冲高通胀,并表示名义债券是可能的最糟糕的投资品种。

上个月,Karniol-Tambour表示,即使美联储决定今年加息五次,也将难以遏制通胀。站在美联储的立场,收紧货币政策恰逢与地缘政治事件有关的大宗商品供应冲击,这并不令人愉快。

本周三,美联储如期加息25个基点,为2018年12月以来首次加息,美联储决策者的加息预期普遍较去年12月时更为激进,多数联储决策者预计,3月之后,今年联储将在剩余六次会议上合计加息六次,明年在此基础上还可能加息三次。

美国通胀持续攀升。美国劳工部本月发布的数据显示,美国2月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.8%,同比上涨7.9%,创1982年1月以来最大同比涨幅。

今年初,桥水公司在其2022年经济展望中提示,投资者可能低估了通胀和加息的风险,市场或将面临巨大波动。相较发达国家的金融资产和现金,中国的资产在相对宽松政策下显得更有吸引力。桥水认为目前有两个独特的风险。首先,由于通货膨胀的持续上升,资产价值将按实际价值计算下降的风险;其次,美联储的政策进一步落后于通货膨胀的发展,不得不积极追赶的风险。在很短的时间内,政策宽松将倾向于按照中期过渡的思路产生良性影响。然而,过多的政策延迟将有可能过度延长这些举措,降低收益率,延长期限,使落后后追赶的长期风险大大增加。